Investment Technology Group (ITG) Hierdie uittreksels uit die ITG 10-K geliasseer 29 Feb 2008. ITGs postuleer suite van kruising bestemmings, insluitende postuleer Match, postuleer Nou, postuleer Alert en BLOCKalert, gee kopers en verkopers geleenthede om gelykheid bestellings met ooreenstem met vertroulikheid, geen mark impak en die kostebesparings van middelpunt pryse. Postuleer bied unieke waarde vir handelaars met 'n aktiewe, kwantitatiewe en passiewe handel style. Postuleer bied toegang tot 'n ryk, diverse likiditeit, is nuttig vir almal handel style en is veral waardevol vir die handel groot blokke en klein, illikiede name. Alle postuleer produkte te steek by die middelpunt van die Nasionale Best bid of bied (NBBO). ITGs postuleer suite van kruising bestemmings, insluitende postuleer Match, postuleer Nou, postuleer Alert en BLOCKalert, gee kopers en verkopers geleenthede om gelykheid bestellings met 'n volledige vertroulikheid, geen mark impak en die kostebesparings van middelpunt pryse aan te pas. Postuleer bied unieke waarde vir handelaars met 'n aktiewe, kwantitatiewe en passiewe handel style. Postuleer bied toegang tot 'n ryk, diverse likiditeit, is nuttig vir almal handel style en is veral waardevol vir die handel groot blokke en klein, illikiede name. Alle postuleer produkte te steek by die middelpunt van die Nasionale Best bid of bied (NBBO). Hierdie uittreksel uit die ITG 10-K geliasseer 1 Maart 2007. ITG postuleer kruising bestemmings, insluitende postuleer Match, postuleer Nou, en BLOCKalert, gee kopers en verkopers geleenthede om gelykheid bestellings met 'n volledige vertroulikheid, geen mark impak te pas, en die koste besparing van middelpunt pryse. Postuleer bied unieke waarde vir handelaars met 'n aktiewe, kwantitatiewe en passiewe handel style. Postuleer bied toegang tot 'n ryk, diverse likiditeit, is nuttig vir almal handel style en is veral waardevol vir die handel klein, illikiede name. Alle postuleer produkte te steek by die middelpunt van die Nasionale Best bid of bied (147NBBO148). Hierdie uittreksel uit die ITG 10-K geliasseer 15 Maart 2005. postuleer is in 1987 in die VSA bekend gestel as 'n tegnologie-gebaseerde oplossing vir die uitvoering handel behoeftes van kwantitatiewe en passiewe belegging bestuurders. Dit het sedertdien gegroei tot ook die aktiewe handel en makelaar-handelaar gemeenskappe dien. Daar is 522 kliënte gebruik tans postuleer in die VSA, insluitend korporatiewe en openbare pensioenfondse, versekeringsmaatskappye, bank trust departemente, beleggingsadviseurs, makelaar-handelaars en onderlinge fondse. Daar is 186, 53 en 3 kliënte met behulp van weergawes van postuleer in Europa, Australië, en Hong Kong, onderskeidelik. Postuleer is 'n elektroniese voorraad kruising stelsel waardeur kliënte betree koop en verkoop bestellings om enkele aandele en portefeuljes van ekwiteitsekuriteite handel onder mekaar in 'n vertroulike omgewing. Bestellings kan by die stelsel direk via Triton, QUANTEX, radikale, Channel ITG, POSITalert, ITG platform, ITG WebAccess of ander rekenaar-tot-rekenaarnetwerk skakels, of indirek deur TriAct, SmartServers of die ITG Elektroniese Trading Desk personeel voorgelê word. Ons werk ook in vennootskap met verskaffers van ander gewilde handel stelsels, sodat die gebruiker die buigsaamheid om die roete bestellings direk na postuleer van handel produkte versprei deur Bridge Information Systems, koper, Bloomberg en ander handel orde bestuurstelsels (147TOMS148). VS postuleer aanvaar tans bestellings vir 'n heelal van ongeveer 30,000 verskillende ekwiteitsekuriteite, maar kan verander, soos die behoefte ontstaan, om bykomende ekwiteitsekuriteite sluit. Die postuleer algoritme optimaliseert die maksimum moontlike aantal koop en verkoop bestellings wat ooreenstem met of 147cross148. Kliënte kan voorwaardes op hul bestellings wat moet tevrede wees, soos die vereiste dat die netto kontant as gevolg van koop en binne bepaalde beperkinge sells bly spesifiseer. 'N Kliënt kan ook 'n minimum aantal aandele spesifiseer wat uitgevoer moet word vir 'n gegewe orde. Daar is tans elf geskeduleer intraday kruisies elke werkdag. Postuleer pryse verhandel teen die middelpunt van die beste bod en aanbod vir elke sekuriteit ten tyde van die kruis, wat gebaseer is op inligting direk aan die stelsel deur 'n ondernemer derde party data. Onmiddellik na elke wedstryd, kliënte ontvang elektroniese verslae wys wedstryd resultate vir hul bestellings. Kliënte dan besluit of ongeëwenaard bestellings in die stelsel te hou vir toekomstige wedstryde of om hulle uit te voer deur 'n ander manier. Postuleer AHC, die na-ure kruis, is in 2003. Hierdie wedstryd loop na die afsluiting van die intraday handel sessie. In die postuleer na-ure kruis, is alle ambagte geprys teen die day146s sluiting prys. Postuleer bied die volgende beduidende voordele vir kliënte: 183 160160160160160160160 Vertroulike passing van koop en verkoop bestellings skakel impak mark. In teenstelling hiermee het die deelnemers in tradisionele of ander oop markte is voortdurend onderworpe aan die risiko dat die bekendmaking van 'n bevel sal ongunstig beïnvloed prys voorwaardes. 183 160160160160160160160 Die gemiddelde grootte uitvoering in postuleer is aansienlik groter as die gemiddelde grootte uitvoering op ECNs en geregistreer ruil. 183 160160160160160160160 Gebruikers kry toegang tot die aansienlike poel van likiditeit deur totaal postuleer bestellings in elke wedstryd. 183 160160160160160160160 Middelpunt pryse gebruikers toelaat om die helfte van die bod / aanbod verspreiding red. 183 160160160160160160160 Kliënte betaal 'n lae kommissie op voltooide transaksies met betrekking tot die bedryf gemiddeld. Postuleer genereer inkomste uit kommissie wat gehef word op elke aandeel gekruis deur die stelsel. Postuleer gee gebruikers die opsie van die opstel van hul handel doelwitte en spesifiseer addisionele beperkings, terwyl die behoud van die funksies van die bestaande postuleer stelsel. Hierdie vermoë is om gesamentlik na verwys as 'n 147POSIT strategy.148 Hierdie funksie laat bestellings wat andersins nie in aanmerking kan wees vir postuleer om deel te neem in die wedstryd. Postuleer strategieë sluit ResRisk, wat gebruikers toelaat om die risiko van die uitgevoerde 147residual148 portefeulje te beheer, en in pare, wat uitvoering van een handel voorwaardelike maak op die uitvoering van 'n ander, op of beter as 'n gegewe relatiewe waardasie. Kliënte beoefening van portefeulje befondsing, likwidasie, herstrukturering en herbalansering transaksies aan te wend dikwels ResRisk. Risiko arbitrage, statistiese arbitrage en portefeulje vervang ambagte is voorbeelde van transaksies wat geïmplementeer kan word met behulp van die pare strategie. Ons persoonlike programme ook op aanvraag te implementeer. Kliënte kan ook toegang tot postuleer deur ons makelaars filiaal, ALTERNET. Alternet stel kliënte te ambagte te voer in postuleer op 'n netto grondslag, d. w.z UITTREKSELS op hierdie blad: 1. INLEIDING ITG Hong Kong Limited (ITG) het 'n Tipe 1 en Tipe 7 lisensie van die Securities and Futures Kommissie (SFC) (lisensienommer AHD810). Dit is 'n deelnemer van die Effektebeurs van Hong Kong (HKEx). Onder sy soort 7 lisensie, ITG bedryf 'n kruising stelsel vir sy kliënte genoem postuleer ten opsigte van 'n aantal beurse in Asië-Stille Oseaan (elke 'n Exchange). Postuleer stel kliënt bestellings te vergelyk word met ander kliënt bestellings op 'n anonieme basis. Die tipes finansiële produkte wat gebruik kan word verhandel in postuleer is aandelemark produkte gelys op 'n aantal verskillende handel in Asië-Stille Oseaan. Hierdie dokument sit die basis waarop ITG bedryf postuleer en dit bevat belangrike inligting vir postuleer gebruikers, sodat hulle die operasionele prosedures van postuleer verstaan. Hierdie dokument sal opgedateer word wanneer daar veranderings aan die wyse waarop postuleer hanteer bestellings. Kliënte kan 'n kopie van hierdie prosedures te eniger tyd versoek deur kontak met hul verteenwoordiger of die Compliance Departement en 'n afskrif moet binne 'n redelike tyd voorsien word. Deur 'n bestelling plaas met ITG vir postuleer op en na 1 Desember 2015, sal ITG kliënte geag die prosedures en vereistes wat hierin uiteengesit te aanvaar. Behalwe vir hierdie prosedures, ITG openbaar openbare inligting ten opsigte van postuleer op sy webwerf www. itg / nakoming / regulerende-inligting-vir-Asië-Stille Oseaan / poneren-riglyne-Hongkong /. Hierdie inligting sal in ooreenstemming met artikel 11 van Bylae 8 tot die Gedragskode vir persone wat gelisensieer deur of geregistreerde met die Securities and Futures Kommissie (die Kode) van tyd tot tyd opgedateer word. 2. Wie mag toegang postuleer Slegs kliënte van ITG toegang postuleer. Al ITGs kliënte is gekwalifiseerde beleggers (soos gedefinieer deur Paragraaf 19.2 (f) van die Kode) en kan in die volgende groepe: (. Bv Fondsbestuurders) Institusionele kliënte bloggers (dws Tipies makelaarsfirmas wat verbinding met verskeie kruising stelsels. ten einde likiditeit vir hul kliënte) Liquidity provider en ander derde party makelaars (insluitende buitelandse gelisensieerde makelaar handelaars wat ITG verwante entiteite is) te soek. 'N kliënt stuur bestellings na postuleer het die keuse om te bepaal of dit wil sy bevele om met sommige van of al hierdie tipe van kliënte. Ten einde toegang postuleer, moet 'n entiteit: Wees 'n gekwalifiseerde belegger binne die in paragraaf 19.2 (f) stel definisie van die Kode Ontmoet ITGs Ken u kliënt en risikoprofiel vereistes Gee 'n geskrewe ooreenkoms met ITG ten opsigte van die makelaarsdienste deur ITG en die tipe van handel wat deur die entiteit met ITG en goedgekeur word as 'n kliënt van ITG deur ITGs interne kliënt goedkeuring proses. 'N Paar van ITG kliënte wat bestellings te postuleer stuur is 'n derde party makelaars wat hul eie kruising stelsels te bedryf. Soos hierbo aangedui, kan likiditeit verskaffers, makelaars derde party en ITG verwante maatskappye bestellings in postuleer stuur. Elkeen van hierdie entiteite word behandel op dieselfde wyse as alle ander ITG postuleer kliënte. ITG geen voordele aan enige van hierdie entiteite deur middel van orde prioriteit, gunstige prys uitkomste, toegang tot tipes nie beskikbaar vir ander postuleer gebruikers of andersins vir die bestellings gestuur deur hierdie entiteite te bestel. Kies uit postuleer Kliënte kan uit postuleer te eniger tyd en sonder enige koste deur kontak met hul verteenwoordiger of e-pos AP-complianceitg kies. Eiendoms Bestellings in postuleer ITG is 'n uitvoering enigste makelaar en raak nie betrokke by handel vir eie van enige aard (met die uitsondering van 'n hotel en foute). Daarom, daar is geen ITG eie bestellings geplaas in postuleer. 3. Toegang tot postuleer en Orde Routing 'n kliënt kan kies hoe hulle beoog om toegang postuleer. 'N Kliënt kan bestellings tot ITGs Trading Desk stuur vir plasing van die bestelling in postuleer deur 'n ITG handelaar. In sommige gevalle kan 'n kliënt direk toegang postuleer via elektroniese verband egter toegang is tipies via ITG algoritmes. Bestellings gestuur in postuleer is aangestuur in die wyse hieronder uiteengesit: Toegang postuleer via ITG Algoritmes As 'n kliënt wil bekom postuleer via ITG algoritmes, sal die kliënt nodig het om te voldoen aan die algoritme FIX spesifikasie wat deur ITG aan die kliënt. Dit is redelik algemeen vir sekere kliënt handel platforms (bv. Bloomberg en Charles River EBW platforms) om reeds ITG Algoritmes ingebed binne hulle. ITG Algoritmes regeer 'n kliënte interaksie met postuleer dus is daar geen verdere voorskriftelik vereistes of reëls vir kliënte wat postuleer behalwe dié wat in hierdie dokument gebruik (bv. Soorte volgorde). ITG neem hierdie benadering as dit ITG Algoritmes ontwerp om met postuleer in die nodige wyse. Toegang tot postuleer direk As 'n kliënt wil direkte toegang tot postuleer, sal dit 'n oplossing verbinding met ITGs bestelsysteem nodig. ITG sal die kliënt te voorsien van die nodige FIX spesifikasie vir postuleer. Postuleer is nie geïntegreer met enige buy-side handel stelsels, dus, 'n voornemende postuleer gebruiker sal 'n maat proses om toegang tot postuleer ontwikkel. ITG werk met hierdie tipe van kliënte om hulle te help in hierdie proses. 4. USER verpligtinge en'S postuleer gebruiker verpligtinge wat toegang tot postuleer toegestaan, al postuleer gebruikers stem hiermee saam oor bestellings in postuleer plaas op 'n wyse wat nie nadelig vir ander postuleer gebruikers of die postuleer stelsel self. Elke keer as 'n kliënt 'n bestelling plaas in postuleer, dit eens dat: As 'n bevel is 'n kort verkoop orde (soos geag aldus deur die relevante reëls en regulasies (die toepaslike reëls) van 'n briefwisseling en toegelaat deur sodanige toepaslike reëls), dan dit sal ITG in kennis stel van hierdie voor of op die tydstip waarop dit die einde die einde in alle opsigte aan alle toepaslike reëls van die Effektebeurs van Hong Kong (HKEx) en die toepaslike bepalings van die SFO en / of die toepaslike reëls geplaas van die betrokke beurs Dit sal bestellings te postuleer in ooreenstemming met die FIX spesifikasies sy handelsvennote gedrag is nie nadelig vir die postuleer handel stelsel of ander gebruikers van die stelsel te stuur. ITG nie, in hierdie tyd, voor te skryf watter gedrag sal tot nadeel van die stelsel word geag. Maar ITG nie rekening hou met die volgende faktore toe te monitor postuleer bestellings: Of die gebruiker 'n oormatige aantal bestellings stuur ten opsigte van 'n sekuriteit of oormatige wysigings aan sodanige bevele in postuleer Of die gebruikers bestellings nie binne postuleer rus, maar in plaas daarvan is van verbygaande aard, altyd word onmiddellik gekanselleer nadat hy gestuur Of die gebruiker konsekwent skep ongunstige seleksie relatief tot ander gebruikers van die stelsel en of die gebruiker herhaaldelik stuur bestellings van 'n klein grootte te postuleer. Potensiële risiko's van die plaas van bestellings in postuleer Die grootste potensiële risiko 'n kliënt neem wanneer 'n bestelling plaas in postuleer dat die postuleer stelsel 'n tegniese probleem ondervind en moet gesluit word vir 'n periode van tyd. As dit is om plaas te vind, sal geen bestellings gekoppel in postuleer. Aan 'n kliënt, beteken dit dat 'n bevel stuur dit in postuleer voor so 'n gebeurtenis wat plaasvind sal nie hul bestelling ooreenstem as daar 'n ooreenstemmende orde in postuleer op daardie tydstip. Ander risiko's wat 'n kliënt neem wanneer 'n bestelling plaas in postuleer sluit in: Gedeeltelike voltooiing van 'n bevel of 'n onvolledige orde Missing likiditeit in ander handel platforms tot potensiaal vir negatiewe seleksie en verkeerd geprys uitvoering. 5. ORDER TIPES A postuleer gebruiker kan die volgende tipes bestellings in postuleer: Tipes Orde: Pen Pen Tipes: Aggressiewe, musiek, Passiewe tyd van krag: Dag en pryse: Perk en mark. Postuleer nie enige ander vorme van bestellings aanvaar en al postuleer gebruikers in staat is om enige van hierdie tipes bestellings te plaas in postuleer. Gebruikers in staat is om minimum uitvoering hoeveelhede op hul postuleer bestellings betree. As die onvoltooide aandele op 'n bevel is minder as die minimum uitvoering hoeveelheid, sal postuleer die oorblywende aandele te neem as die minimum uitvoering hoeveelheid. Alle bestellings binne postuleer word gelyk behandel. Postuleer ondersteun nie enige spesiale tipes sodat voorkeur prioriteit binne die soortgelyke algoritme toe te staan. Postuleer nie gelyktydig bestellings dit op 'n Exchange ontvang plaas. 6. handel en BEDRYFSAKE postuleer Operasie Ure postuleer bedryf tydens die deurlopende handel sessies op die dae waarop die betrokke beurs is oop ten opsigte van sekuriteite wat 'n geldige kwotasie op die Effektebeurs het (dws. Postuleer sal nie werk ten opsigte van sekuriteite wat is in 'n handel stilstand). As 'n ruil vir 'n dag gesluit word, sal die betrokke geval van postuleer nie werk vir daardie dag. Na Market Close op elke verhandelingsdag, is alle bestellings in postuleer verwyder en geen bestellings bly in postuleer om handel te dryf op die volgende verhandelingsdag. Pryse van Bestellings in postuleer Die prys van 'n bevel wat ooreenstem in postuleer hang af van die limiet pryse en die Vaspen instruksies op die bestellings in die wedstryd. Tipies sal dit geprys teen middelpunt van die huidige bod en aanbod beskikbaar gestel word deur die aanhaling voer van 'n derde party mark data verskaffer vir postuleer op die betrokke beurs, maar dit is moontlik dat die uitvoer prys te wees op die laaste bod Vra of mid prys. Bestel Hantering in postuleer en uitvoering Metodologie postuleer berus op wat ooreenstem met die kopers en verkopers met bemarkbare bestellings by of binne die heersende verspreiding op die ooreenstemmende mark venue. As sodanig, is alle gebruikers in postuleer gelyk behandel. Postuleer ondersteun nie voorkeurbehandeling van enige gebruiker. Die kern kruising meganisme in postuleer sal pas al in aanmerking kom bestellings (dws. Bestellings met bemarkbare limiet prys) en sal vul toeken op 'n pro rata-grondslag in verhouding tot die grootte bestel. So, groter bestellings kry 'n groter deel van die vul. Dit logika is onderhewig aan 'n aantal beperkings soos:. Minimum vul hoeveelheid (hierdie dalk wees gebruiker deur die regulasies van die verskillende beurse gedefinieer of mandaat) tipe gebruiker beperking (dws 'n gebruiker tipe (bv Instelling) wat om te verhoed dat die kruising met 'n ander tipe gebruiker (bv 'n makelaar)) limiet prys beperking (dit kan die einde onbemarkbare ten tyde van die kruis) en pen instruksies (hieronder verder bespreek maak). Op enige punt wanneer beperkings beïnvloed die wedstryd, kan die gevolglike vul weg van die optimale prorated toekenning hierbo beskryf beweeg. In bykomend tot die bogenoemde, moet postuleer gebruikers bewus te wees van die volgende: Die prioriteit logika in postuleer sal ooreenstem aggressiewe vasgepende bestellings teen aggressiewe en middelpunt vasgepen bestellings terselfdertyd enige oorblywende sal ooreenstem met passief vasgepen bestellings. Passief vasgepen bestellings kan slegs vergelyk met aggressiewe bestellings Mid vasgepen bestellings kan vergelyk met beide aggressief en ander mid vasgepen bestellings. Ter wille van duidelikheid, moet gebruikers daarop dat postuleer enige tyd prioriteit van bestellings het nie. 'N kliënt stuur bestellings na postuleer het die keuse om te bepaal of dit wil sy bevele te kommunikeer met 'n paar of al die verskillende tipes kliënte wat bestellings te postuleer stuur. As 'n kliënt wil die tipes teenpartye hulle interaksie met in postuleer beperk, kan hulle dit doen deur kontak met hul verteenwoordiger. Bestel kansellasies en veranderinge is gemaak deur die gebruiker deur die stuur van 'n standaard FIX kansellasie of te kanselleer / vervang versoek om postuleer. Sigbaarheid in postuleer Bestellings gestuur om postuleer is anoniem. Slegs geselekteerde ITG werknemers sigbaarheid in die inhoud van die orde ooreenstem swembad. Geen eksterne party of interne handel lessenaar van ITG het toegang tot hierdie inligting. Uiteengesit onder is 'n lys van die ITG werknemers wat toegang tot die inhoud van die postuleer orde ooreenstem swembad en die betrokke orde en handel inligting binne daardie poel het. Verslagdoening en analise doeleindes. net post handel inligting. Interne kontrole prosedures Op 'n daaglikse basis, die verskillende en - ontwikkeling werknemers hierbo geïdentifiseer verseker dat postuleer funksioneer soos dit behoort. Een maal per maand, ITG genereer 'n verslag ten opsigte van die prestasie van elke geval van postuleer. Hierdie verslag spore verskeie parameters insluitend (maar nie beperk tot) gebruik, gemiddelde prys verbetering en nadelige keuse. Hierdie verslag is hersien deur die verantwoordelike beampte en Produkbestuurder vir postuleer en enige probleme wat voortspruit uit die verslag is dan met óf die produk of gerig word (indien die kliënt spesifiek) met die onderskeie kliënt. Daarbenewens ITG bedryf post-handel toesig van bestellings in Hong Kong postuleer via waarskuwings uit SMARTS wat mag voortspruit uit bestellings geplaas in postuleer. Hierdie kennisgewings word nagegaan op 'n daaglikse basis en enige kwessies van kommer is onder die aandag van die bestuur gebring. Verslagdoening van bestellings wat ooreenstem in postuleer Bestellings ooreenstem in postuleer is handel gerapporteer word aan die betrokke beurs. Vir postuleer Hong Kong, wat aan die HKEx deur ITG binne die tydraamwerk bepaal deur die betrokke reëls. Vir alle ander Effektebeurse, dit is om die betrokke beurs deur 'n gelisensieerde plaaslike makelaar in die betrokke jurisdiksie. Samevoeging van kliënt bestellings postuleer nie die bevele van verskillende postuleer gebruikers totaal in enige manier. Opskorting van postuleer ITG sal die werking van postuleer skort indien daar 'n tegniese of ander stelsel kwessie ten opsigte van postuleer dat wesenlik die doeltreffende of behoorlike funksionering van postuleer raak. In sulke gevalle, sal die ooreenstemmende enjin van postuleer opgeskort en postuleer mag enige nuwe bestellings gestuur in die stelsel verwerp en enige bestaande oop te kanselleer in postuleer op daardie tydstip. Die prosedure ten opsigte van die kliënt kennisgewing van sodanige skorsing en / of kwessies word in detail hieronder uiteengesit. Stelsel mislukkings en kragonderbrekings As daar 'n tegniese of ander stelsel kwessie ten opsigte van postuleer dat 'n wesenlike vertraging of versuim om die werking van postuleer veroorsaak, sal die ITG postuleer Support Team in kennis gestel word van die probleem deur ITGs stelsels. Op die oomblik, sal die ITG postuleer ondersteuningspan ITGs Compliance span in kennis stel en in te lig dit van die probleem. Die ITG Compliance span en sal dan in kennis stel die SFC van die volgende: 'n beskrywing van die effek of die tegniese en / of ander stelsel kwessie die oorsake of moontlike oorsake van die materiaal vertraging of versuim om die werking van postuleer wat kliënte met bestellings in postuleer en hoe die saak hanteer word deur ITG. ITG sal ook alle kliënte wat bestellings in postuleer het in kennis stel ten tyde van die uitreiking van die opsies en hou hulle opgedateer indien nodig. Sodra die probleem is opgelos, sal die ITG Compliance Span die SFC van die resolusie in kennis stel en ITG sal alle kliënte wat bestellings in postuleer ten tyde van die uitreiking van dieselfde het in kennis stel. Tydens so 'n probleem, ITG in staat is om simbole in postuleer wat lei tot geen wedstryde plaasvind in postuleer skort. ITG kan ook oop bestellings te kanselleer in postuleer en nuwe bestellings verwerp uit in postuleer voorgelê. Daarbenewens moet kliënte in staat wees om te kanselleer hul bestellings van postuleer, afhangende van die aard van die saak. As dit nie moontlik is nie, kan die kliënt kontak sy verteenwoordiger of die ITG Trading Desk en opdrag gee dat sy bestellings namens die onderneming te kanselleer. In die geval van die opskorting van postuleer, sal ITG nie weer roete nuwe of bestaande bestellings in postuleer om alternatiewe uitvoering plekke. Botsende belange in postuleer As 'n uitvoering-net-agentskap makelaar, beteken ITG nie werk 'n eie handel lessenaar, en ook nie betrokke raak in vernaamste handelsvennote. Geen derde party het toegang tot enige inligting vertoon in postuleer (dit sluit ITG verwante maatskappye). Ter wille van duidelikheid nie kliënte het toegang tot enige inligting vertoon in postuleer. Daarby het postuleer nie enige vorm van voorkeur wat ooreenstem met wat gebaseer is op die tipe gebruiker of ooreengekome kommissie tarief gee. In hierdie omstandighede, ITG is nog te identifiseer en / of ervaring van 'n botsing van belange wat spruit uit postuleer. 7. FOOIE Bestellings geplaas in postuleer wat ooreenstem trek 'n makelaar kommissie fooi wat vooraf deur middel van onderhandelinge en is standaard vir die kliënt. Hierdie fooie is nie bykomend tot ITGs standaard kommissie tariewe. ITG nie 'n fooi struktuur waarvolgens gelde is bepaalde deur die tipe gebruiker implementeer. Inteendeel, is postuleer fooie onderhandel oor 'n kliënt deur die kliënt basis. Daar is geen preferencing van of invloed op 'n bevel interaksie met postuleer wat op enige wyse verband hou met die fooie n kliënt betaal. 8. FAIR BEHANDELING VAN postuleer GEBRUIKERS postuleer word bedryf deur 'n gemeenskaplike stel prosedures wat die belange van alle gebruikers van hierdie prosedures betrekking het op al postuleer kliënte en hul bestellings te balanseer, met geen uitsonderings. Alle postuleer gebruikers redelik en onpartydig behandel met geen postuleer bestellings van 'n spesifieke gebruiker en / of kliënt op 'n wyse wat verskil van al die ander postuleer gebruikers en hul bestellings behandel. Vir die vermyding van twyfel, hierdie regverdige en onpartydige behandeling strek tot bestellings van kliënte ontvang wat verband hou regspersone om ITG en om bestellings uit derde makelaars party en / of likiditeit verskaffers nie een van hierdie kliënte en hul bestellings postuleer word verskillend behandel om ander postuleer kliënte en hul bestellings. 9. WETLIKE INLIGTING Die beoogde publiek vir hierdie dokument is alle kliënte van ITG Hong Kong Limited wat toegang ITGs kruising stelsel genoem postuleer. ITG kan hierdie riglyne te verander op enige tyd en op eie diskresie. By verandering, sal ITG sy kliënte van die veranderinge aan die riglyne in kennis stel. Deur 'n bestelling plaas met ITG vir postuleer, sal kliënte geag hierdie riglyne in hul huidige vorm te aanvaar op die datum van die plasing van die bestelling. Niks in hierdie riglyne moet word as regsadvies of 'n gids tot aksie. Enige versuim deur ITG om te voldoen aan hierdie prosedures nie 'n skending van ITGs Voorwaardes Besigheid met 'n kliënt uitmaak. Kopiereg 2015, is ITG Hong Kong Limited Hierdie dokument beskerm deur kopiereg. Anders as met die oog op, en onderhewig aan die onder die kopiereg Ordonnansie voorgeskrewe voorwaardes. Geen deel daarvan kan in enige vorm of op enige manier (grafiese, elektroniese of meganiese insluitend sonder beperking microcopying, fotokopiëring, opname of andersins) gereproduseer word, gestoor word vir ontsluitingsdoeleindes, of versend word sonder vooraf skriftelike toestemming van ITG Hong Kong Limited. Alle regte voorbehou. Alle verwysings na ITG produkte en dienste is handelsmerke of geregistreerde handelsmerke van ITG Hong Kong Beperk of Investment Technology Group, Inc. of ITG Inc. Alle ander produkte of bedrijfsnamen slegs vir identifikasie doeleindes, en is moontlik handelsmerke of geregistreerde handelsmerke van hul onderskeie eienaars, bly die eiendom van die maatskappye en word gebruik om hul produkte te identifiseer sonder enige voorneme om skending van die handelsmerke. Vir meer inligting oor hierdie beleid of die inhoud daarvan, kontak: Jou ITG Account Executive CompliancePOSIT Alert is 'n aanduiding stelsel wat anoniem lewer institusionele blok kruising geleenthede by jou lessenaar. Postuleer Alert poog om tydrowende onderhandelinge uit te skakel, koste te verminder, en die verbetering van prestasie, terwyl die handhawing van anonimiteit. Kry kennisgewings van beskikbare likiditeit van die ongebonde aandele van deelnemende buyside kliënte, gekombineer met orde vloei in postuleer en ITG algoritmes. In Noord-Amerika verder die kwaliteit van die postuleer Alert gemeenskap te verbeter, weve bekendgestel PowerScore om aktiewe deelnemers rang op 'n skaal van 0 tot 100 (beste) op grond van hul handel gedrag. Puntemakers is diegene wat likiditeit bydra tot die swembad, vinnig te reageer, firma, en ferm in grootte. Versoek 'n demo 1 September 2016 'n kant-by-kant vergelyking tussen ITGs-grootte Aangepas Smeer kosteberamings en die Ware Besef Koste institusionele beleggers ITGs-grootte aangepas verspreiding (SAS) kosteberamings leiding te gee oor die verwagte koste verbonde aan oombliklike spot handel teregstellings, gemeet teenoor die heersende middel kwotasie tempo die handel tyd. Die onderliggende data vir ons model bevat handelaar aanhalings uit 6 globale banke en 5 groot ECNs. Deur wisselende die wyse waarop ons die limiet bestelboek oor handel plekke / likiditeit verskaffers te konsolideer, is ons in staat om verskillende handel style en krediet vlakke asook wisselende grade van gesofistikeerdheid van deelnemers aan die mark weerspieël. Die gebruik van die empiriese limiet bestelboek stel ons in staat om kosteberamings vir oombliklike handel te bou op verskeie konsolidasie vlakke, gaan groottes, sowel as op verskillende tye van die dag. Onur Albayrak Navorser, Finansiële Ingenieurswese Milan Borkovec Besturende Direkteur, Hoof van Finansiële Ingenieurswese Merk Pilot 2016: Maak klein Caps Groot Weereens Philip Pearson Donker Trading en MiFID II: Wat jy moet weet Duncan Higgins onlangse bywerkings Koop-kant meeste bekommerd Brexit sal regulatoriese sien split ITG dryf elektroniese handel in Latyns-Amerika ONLANGSE TOEKENNINGS 2015 8211 1 onder Greenwich prioriteite vir Equity Algo / Smart Bestel Routing Trades Greenwich Associates Europa 2015 8211 1 vir die beste voor - en na-Trade Analysis vir Algorithmic Trades Greenwich Associates EuropeInterpretive Brief aan Lloyd H. Feller, Morgan, Lewis amp Bockius Lloyd H. Feller Morgan, Lewis amp Bockius 1800 M Street, NW Washington, DC 20036-5869 Re: Sekere bedrywigheid in verband met die gebruik van postuleer ek reageer op jou 24 Julie 1997 brief aan Alden Adkins versoek die menings van NASD Regulasie, Inc. (NASD Regulasie) met betrekking tot sekere gedrag wat jy dink word wat in verband met die gebruik van limiet bestellings wat in elektroniese communicatienetwerken (ECNs) geplaas word wat voldoen aan die ECN Wys Alternatiewe onder die SEC s Bestel Hantering Reëls. Die bestellings kan afgelewer word by die ECNs met die oënskynlike bedoeling van wat die prys van transaksies geskied deur middel van die Portefeuljekomitee Stelsel vir Institusionele Trading (postuleer) wat uitgevoer word deur die kliënt, Investment Technology Group, Inc. (ITG). Jy het gevra of die in jou brief beskryf gedrag is konsekwent met regverdig en billik beginsels van handels - en ander toepaslike bepalings van die NASD reëls en die federale sekuriteite wette. Ons verstaan die pertinente feite te wees die volgende: ITG is 'n Amerikaanse geregistreer makelaar / handelaar wat, onder andere, bedryf postuleer. Postuleer is 'n outomatiese aandele handel / kruising stelsel wat ontwerp is om handel in fasiliteer beursgenoteerde en oor-die-toonbank ekwiteitsekuriteite en portefeuljes van sodanige sekuriteite. Terwyl die stelsel is ontwerp om portefeuljes te akkommodeer, kan die kliënt bestellings wissel van groot portefeuljes bestaande uit verskeie aandele bestellings wat bestaan uit slegs 'n enkele voorraad. Postuleer is nie 'n ECN. Ooreenstem ambagte is oor die algemeen uitgevoer deur postuleer vyf keer elke verhandelingsdag na willekeur keer binne sewe minute tussenposes (10: 00-10: 07:00 11: 30-11: 37 uur 12: 00-12: 19:00 1: 30-1: 37 pm en 3: 00-3: 07:00). Ambagte word geprys teen die middelpunt tussen die beste bod kwotasie en beste gevra kwotasie vir elke ooreenstem voorraad in die primêre mark op daardie verhandelingsdag. Die SEC s Bestel Hantering reëls vereis Market makers om te besin in hul kwotasies beter geprys bestellings dat die mark maker privaat haal deur 'n ECN. 1 Alternatiewelik, 'n mark maker kan beter geprys bestellings anoniem te lewer aan 'n ECN sonder om sy openbare kwotasie as dit ECN (1) verseker dat die beste markpryse makers ingeskryf gekommunikeer om Nasdaq en (2) bepaal makelaar / handelaars toegang tot bestellings aangegaan deur die mark makers in die ECN (ECN Wys Alternatiewe). 2 Onder hierdie Alternatiewe, moet die volle omvang van die orde vertoon. ITGs kliënte en ITG glo dat sekere mark makers bestellings in ECNs wat voldoen aan die ECN Wys Alternatiewe om die kontra kant van die mark te beweeg vir 'n sekuriteit waarin daardie mark maker 'n bevel geplaas het vir 'n wedstryd in postuleer geplaas. Byvoorbeeld, as 'n mark is 10 - 10-1 / 4, daardie wedstryd in postuleer sal plaasvind op 01/10 / 8. As 'n postuleer kliënt op soek na aandele te koop deur die postuleer wedstryd veroorsaak dat die nasionale beste om te verander na 10 - 03/10 / 16, die prys van die postuleer wedstryd sal verminder word tot 10-3 / 32, wat lei tot 'n beter prys te daardie persoon tot nadeel van alle ander kliënte aan die ander kant van die mark in daardie spesifieke kruis. ITG bepaal dat dit 'n gesofistikeerde stelsel waarvolgens dit monitor vir hierdie tipe gedrag aan die kant van sy kliënte. ITG verder egter dat die aanvaarding van die SEC s Bestel Hantering Reëls en die beskikbaarheid van 'n ECN as 'n voertuig om anoniem te verander die binnekant mark die doeltreffendheid van ITGs toesig van postuleer beperk. Die gedrag wat jy beskryf kan markmanipulasie uitmaak in die skending van die fraudepreventie bepalings van die sekuriteite wette en NASD reëls. Sien, bv Ernst amp Ernst v. Hochfelder. 425 VS 185, 199 (1976): Manipulasie is 'n termyn van kuns. . Kommentaar (0) Niemand nog kommentaar op hierdie. Wees die eerste Jy sal nodig hê om aan te meld by nie kommentaar lewer nog 'n lid Geen probleem.
No comments:
Post a Comment